险资一个月调研逾500家公司：电子、医药居前，AI产业链获密集关注

　　随着上市公司三季报披露结束，保险资金近期的权益研究方向逐渐清晰。

　　财中社梳理2026年10月11日至11月11日的保险公司及保险资管机构调研明细发现，剔除调研日期跨越统计窗口的记录后，124家险资机构在607份企业投资者关系活动文件中累计出现2806次，覆盖逾500家企业、28个有申万一级行业标注的行业。其中，电子、医药生物和机械设备的调研覆盖面位居前列。

　　从高频标的及交流内容看，AI算力、光通信、半导体等科技方向受到密集关注；医药、机械设备与传统制造同样占据较大比重。活动交流的焦点从产业需求延伸至订单兑现、产能爬坡、费用控制及经营现金流。

　　124家机构参与，电子医药覆盖企业最多

　　按被调研企业去重统计，电子行业约有97家企业进入险资公开调研名单，医药生物约有78家，两者合计约占本次样本的三分之一；机械设备约54家，电力设备约38家，计算机约30家。通信行业覆盖公司数量相对较少，但部分光模块龙头聚集了较多险资机构。

　　从机构参与频次看，保险资产管理公司是这轮公开调研的重要参与者。34家保险资管机构合计出现1653次，占全部记录的58.91%，其中，太平资产管理出现231次，阳光资产管理172次，太保资产管理148次；养老险机构中，国寿养老和太平养老分别出现141次、126次。

　　不同机构的覆盖方向也存在差异，太平资产管理、太保资产管理和国寿养老的调研名单中，医药生物企业占有较大比重；阳光资产管理则在电子、机械设备、医药生物等行业均有布局。总体来看，险资研究范围较广，但若以机构共同参与数量衡量，算力相关企业的关注度更为突出。

　　AI产业链调研活跃，算力硬件与具身智能受关注

　　统计期间，新易盛（300502）和海天瑞声（688787）均获32家不同险资机构参与调研，胜宏科技（300476）为27家，协创数据（300857）为25家，中际旭创（300308）为20家。这些公司分布在光通信、印制电路板、算力服务以及AI数据等产业链环节。

　　10月29日的新易盛电话交流中，问题涉及三季度存货增加、泰国洪灾造成的发货延迟、核心原材料供应以及NPO新产品的商业化时间。公司回应称，部分受影响发货已于10月确认收入，成都和泰国工厂同步扩产；NPO产品预计2027年实现批量出货，2028年有望进入大规模出货阶段。

　　同日，胜宏科技的交流重点落在高端PCB订单、良率和新增产能。公司介绍，在手订单增长推动提前备料及在制品增加，惠州与泰国基地的新产能预计逐步释放。针对新增产能能否转化为利润，交流还涉及新产品良率、毛利率及海外工厂建设进度。

　　算力研究也已延伸至AI应用的数据基础，海天瑞声在统计期间披露了三份相关活动记录，交流围绕具身智能训练数据、采集技术路线和项目交付展开。公司11月9日披露，已承接人形机器人企业的真机遥操作数据采集项目，并在探索第一视角数据业务。与硬件企业的产能、物料问题相比，这类企业更直接面临高质量数据采集、场景落地与规模化交付的考验。

　　医药和传统制造并行，产品盈利改善成焦点

　　科技方向之外，医药生物是本次覆盖面第二大的行业。爱博医疗（688050）、特宝生物（688278）均有16家险资机构参与相关交流，涉及新品推广、市场需求及费用投入等问题。

　　以爱博医疗为例，公司10月28日电话会议介绍，前三季度实现营业收入14.52亿元，同比增长26.92%；归母净利润2.66亿元，同比下降8.45%；经营活动现金流量净额1.72亿元，同比下降25.05%。交流内容涉及多焦人工晶状体的销售进展、医院渠道差异、销售费用及应收款回收。收入增长与利润、现金流表现之间的差异，使新产品放量之后的费用效率成为重要观察点。

　　传统行业的调研同样围绕经营改善展开：海大集团（002311）10月27日的活动记录显示，16家险资机构出现在相关名单中。交流重点包括生猪、水产饲料需求变化、鱼粉价格上涨、客户结构及生产成本。公司表示，畜禽料盈利改善需要依靠生产效率和工艺水平提升，同时继续优化客户结构。

　　整体来看，险资近一个月的调研呈现出两条主线：一方面密集关注AI产业链的技术升级、订单增长与产能建设，另一方面持续跟踪医药、机械设备等行业的产品销售、成本控制和需求恢复。研究方向虽然不同，但都更加重视企业的实际经营表现。

　　从具体交流内容看，新易盛、胜宏科技被问及备货、交付和良率，爱博医疗则面临新品推广、费用投入与回款等问题。随着三季报披露收官，险资对上市公司的研究正在从增长预期进一步深入经营层面。企业能否将产业需求转化为持续的收入增长，并同步改善盈利能力和现金流，成为这轮调研反映出的重要关注点。