安联基金蔡若林：债市收益重心回归票息

中国证券报·中证网 2026-11-12 20:57

中证报中证网讯（记者魏昭宇）11月12日晚，安联基金固收投资部副总经理蔡若林在中国证券报“中证点金汇”直播间表示，近期权益与债市同步放大波动，背后是多重因素共振导致。一方面，海外美债收益率反复、科技股行情高位震荡，外围市场波动持续传导至国内；另一方面，国内债市收益率下行至历史低位，市场博弈情绪升温，近期又有一些信用风险事件影响，导致债市的波动短期上升。长期看，海外地缘政治风险与国际博弈预计将长期存续，全球金融市场预计将维持高波动、高不确定性的特征。在这一背景下，两类资产波动抬升，反映投资者对增长、政策、海外变量的定价更敏感。波动一方面蕴含着机会，同时也对组合管理提出了更高的要求，也更考验组合管理与风控能力。

蔡若林进一步指出，由于国内经济持续转型向高质量发展模式，传统增长动能放缓，增速中枢下行，经济转型期结构持续优化，弱信用扩张成为常态，体现为中长期低利率环境。在此背景下，传统的存款、理财等产品收益中枢有所下行。放到债券视角，长端赔率降低，久期策略需要更克制，信用端也要持续防范个体风险，收益重心要从博取价差回归稳定票息。

“在此环境下，投资者在充分认识自身风险承受能力，做好风险预算的前提下，产品选择亦要同步下调收益预期。追求稳健的资金可以考虑中短久期纯债作为底仓，严控久期与信用下沉；想要适度增强，适合选择权益约束严格的固收加产品，控制波动。小幅配置高仓位权益、长久期博弈型产品，用分散配置控制风险，平衡收益与回撤。”蔡若林表示。