规模复制调改、难掩盈利压力，步步高、永辉超市第三季度双双亏损

　　深圳商报·读创客户端记者苑伟斌

　　近日，步步高和永辉超市相继发布三季度报告。财报显示，作为引入“胖东来调改”的两大典型零售企业，调改带来的经营改善开始显现，但盈利压力仍未解除。

　　步步高第三季度报告显示，报告期内公司实现营业收入11.75亿元，同比增长10.34%；归母净利润亏损819.62万元，同比由盈转亏。前三季度步步高实现营业收入35.14亿元，同比增长10.02%；归母净利润1.35亿元，同比下降40.12%。步步高在财报中称，2026年1-9月，门店优化、商品管理及供应链效率提升等举措带来的门店运营改善，推动销售额持续增长；归母净利润同比下降，主要因为上年同期重整收益较高。

　　永辉超市第三季度报告显示，报告期内公司实现营业收入114.50亿元，同比下降8.29%；归母净利润亏损8269.06万元。前三季度永辉超市实现营业收入352.42亿元，同比下降16.95%；归母净利润1.70亿元，去年同期亏损约7.1亿元。永辉超市在财报中称，当季亏损部分归因于所持美股Advantage Solutions股价下跌形成的0.76亿元公允价值变动损失，以及同期计提的门店及仓端资产减值损失0.29亿元。

　　永辉超市在财报中进一步披露，截至2026年9月30日，累计完成338家门店的调改工作。调改节奏放缓的同时，继续关闭亏损低效门店。前三季度，永辉超市已调改门店提升了整体盈利能力，供应链改革和自有品牌商品销售占比提高推动整体毛利率同比上升2.06个百分点，经营效率提升推动期间费用率同比下降2.3个百分点。与去年同期相比，大规模调改产生的一次性投入及闭店损失也有所减少。

　　记者注意到，对于步步高和永辉超市来说，调改带来的经营改善已经显现，单季利润却不稳定，长期仍存不确定性。其中，步步高扣非归母净利润亏损同比收窄，但非经常性收益低于上年同期，归母净利润由盈转亏；永辉超市三季度受到股票公允价值变动和资产减值等当期损失拖累，盈利仍显波动。改造投入高峰过去后，现有门店能否持续贡献利润，成为下一阶段的关键。

　　中国连锁经营协会发文表示，放在更长周期看，这轮调整转型改变的是零售业的竞争方式：靠门店数量和覆盖密度换规模效应的做法正在退场，单店质量、供应链能力和自有品牌成为更实在的比拼。企业的调整转型能否从几家样板店变成可复制的系统能力，能否在收缩中守住现金流并完成商品结构升级，将决定谁能在未来发展中占据更有利的位置。