康曼德资本董事长丁楹：警惕AI资本开支赚不到钱 中国资本市场不能只做“加法”

11月12日，康曼德资本董事长丁楹在2026私募业高质量发展论坛暨“华源星耀.第二届私募华尊奖”颁奖典礼上表示，价值投资核心在于企业资本回报率及其持续性；警惕AI巨额资本开支能否转化为回报，若壁垒守不住，成长价值等于零；投资应先判断企业做什么生意、是否具备护城河，再看财务和价格。谈及中美资本市场差异，他指出过去12个月标普500（SPX）成分股回购规模达1.02万亿美元，而中国市场2025年新增上市公司116家、退市31家，IPO与退市进出比长期在3:1以上，只做加法、不做减法可能稀释上市公司质量；随着资本市场制度持续完善，市场正从“卷价格”转向“优价值”，资本回报能力将成为估值重塑的重要支点。(财联社)