上市公司以“真金白银”注入市场活力，监管同步堵漏，市场预期能否改善？

　　金融投资网记者张璐璇

　　本周以来，A股整体呈现震荡修复走势。面对市场波动，上市公司立足自身经营基本面，持续开展股份回购，控股股东及高管密集增持。11月12日盘后，又有科博达、东材科技、索宝蛋白、君禾股份4家沪市主板公司新增回购或者股东增持计划，金额上限合计超4亿元；联芸科技、复旦微电、南微医学、华峰测控4家科创板公司集中披露回购提议及方案，覆盖存储、芯片设计、半导体测试设备、医疗器械等多个领域。其中，联芸科技、复旦微电、南微医学3家公司系实际控制人或董事长提议回购，A股回购金额上限分别为5000万元、1亿元、3000万元，华峰测控的回购方案则已获董事会审议通过，金额上限为1亿元。

　　年初至今，科创板公司回购计划金额累计接近270亿元，创近年来新高。据上交所数据统计，截至目前(以11月12日为披露日计算，下同)，沪市主板新增披露回购增持计划403家，金额合计上限1030亿元；其中，新增回购计划214家，拟回购金额上限合计718亿元，新增增持计划189家，拟增持金额上限合计312亿元。科创板公司新增回购计划156单，拟回购金额上限合计269亿元，创近年来新高；新增增持计划48单，拟增持金额上限合计32亿元。

　　特别是四季度以来，上市公司增持回购的节奏进一步加快。10月以来，沪市主板新增回购计划51家，拟回购金额上限合计109亿元，新增增持计划25家，拟增持金额上限合计34亿元；科创板新增回购计划65单，拟回购金额上限达146亿元，约占年内总额的54%，新增增持计划12单，拟增持金额上限合计19亿元。方案密集推出的同时，实施进度同步放量。11月初，科创板已有90家次公司发布回购进展公告，公告显示回购合计实施金额已达44亿元。

　　不仅节奏加快，新增回购计划的量级也有所抬升。10月以来，沪市主板单笔方案回购上限不低于2亿元的有19家。近期更是大额回购频现。11月7日，洛阳钼业披露回购方案，拟回购10亿元至20亿元，回购价格上限22.78元/股；松发股份同日披露的回购方案对应金额5亿元至10亿元。世运电路11月9日披露了2026年第二期回购计划，回购金额2亿元至3亿元，用于股权激励或员工持股计划，公司于7月30日刚刚完成前一轮近3亿元的回购，两次回购金额上限对应为6亿元。

　　在上市公司频繁增持回购的同时，对于部分上市公司股东、高管违规减持的行为，监管部门也始终从严打击。2026年以来，因股东违规减持被立案的上市公司有四家，包括泰格医药、天域生物、江苏雷利、鼎智科技。其中，天域生物实控人罗卫国因违规减持，被罚没3560余万元。

　　还有多家上市公司因未预先披露减持计划、权益变动披露迟延或遗漏等违规行为，被监管部门处罚。比如，石药景峰持股5%以上股东叶湘武的一致行动人叶湘伦于2026年7月3日通过集中竞价违规减持25万股，未预先披露减持计划，被湖南证监局责令7个交易日内购回股份并向公司上缴价差；凡拓数创董事长兼总经理伍穗颖于2026年8月3日减持5万股，未提前披露，被广东证监局责令购回并上缴价差。

　　近年来，监管层面发布多项政策规范减持行为，近期又进一步发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》，精准打击违规减持；此外，税收政策也趋严，限售股转让新规将解禁后的送转股也纳入征税范围，并且取消按15%核定成本原值有关规定，修堵此前避税漏洞，提升大股东减持成本。

　　一边是上市公司密集增持回购，彰显对中国资本市场长期价值、宏观经济韧性以及企业未来发展的坚定信心；另一边，监管政策多管齐下，降低市场波动，保护中小股东权益。市场人士指出，这有助于从中长期改善市场预期，夯实A股基本面底盘，有利于培育慢牛行情。

　　展望后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，在年底之前有望出现一波像样的反弹，甚至可能会延续到明年1月份出现跨年度行情。“大家可结合自身实际情况保持合适的仓位，多看少动，耐心等待市场回暖。”

　　长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，年内大盘指数调整已较为充分，可能不会有过低的预期，但市场若要出现有力、可持续的反弹，仍取决于实质性的改善。“当下预计维持震荡偏弱态势，但我们认为时机或正在接近。”