A股机场三季报业绩分化，上海机场稳坐 “盈利龙头”

　　深圳商报·读创客户端记者陈发清

　　截至10月31日，A股五家核心上市机场三季报全部披露完毕。数据显示，行业复苏红利并未均衡落地，呈现分化格局，上海机场凭借扎实的主业盈利稳居行业 “盈利龙头”。

　　上海机场：板块 “盈利之王”，主业扎实领跑

　　上海机场是当前A股上市机场里 “最挣钱的机场”。前三季度公司实现营收100.62亿元，同比增长3.59%；归母净利润18.64亿元，同比增长14.06%，净利润规模在深圳机场、白云机场、海南机场、厦门空港几家上市机场中遥遥领先。

　　上海机场的盈利来自主业持续造血。作为国内国际化程度较高的航空枢纽，浦东、虹桥两场国际长航线保持修复态势，成熟的免税商业合同稳定贡献非航收入；现阶段没有新增大规模航站楼集中投产带来的大额折旧冲击，依靠免税、国际客流带来持续稳定的非航收入支撑盈利。

　　从经营数据看，公司营收增速相对平缓，业绩弹性后续取决于国际航线恢复进度、免税业态运营情况。

　　深圳机场：净利暴涨91.8%，前三季投资收益超2亿元

　　深圳机场前三季度实现营收40.38亿元，同比增5.17%，归母净利润飙升至8.98亿元，同比大增91.8%，利润增幅领跑一线机场。

　　不过亮眼的利润增幅，暗藏结构性隐忧。数据显示，公司前三季度扣非净利润仅4.04亿元，同比微增0.23%，几乎原地踏步；其中三季度扣非净利润同比下滑4.47%。这意味着，深圳机场超高利润增速并非来自客运、免税、货运等主营业务。公告显示，公司本期利润总额增长来自营业收入、投资收益、资产处置收益共同同比增长；前三季度投资收益合计约2.09亿元，投资收益增加主要来自两方面：远致瑞信智慧空港物流产业私募股权投资基金收益增加，以及快件监管中心纳入合并报表，前期持有股权重估形成的收益。

　　白云机场：客流重回全国机场首位，受累扩建盈利承压

　　2026年前三季度广州白云国际机场累计旅客吞吐量达6702.9万人次，同比增长9.7%，旅客吞吐量跃居全国机场首位。

　　客流高增背后，是白云机场“五跑道+三航站楼”全新格局落地，直接释放保障能力。但枢纽扩建也为公司带来阶段性经营压力。前三季度公司营收61.97亿元，同比增长8.78%，客流规模稳步修复，但盈利大幅承压，归母净利润6.91亿元，同比下滑36.96%，扣非净利润同比下降21.98%。

　　公司公告披露，业绩下滑主要原因是三期扩建工程、T3 航站楼、第五跑道陆续投运，新增折旧摊销、运维成本及管理费用，刚性成本抬升，吞噬营收增量带来的利润。从第三季度单季数据看，盈利同比降幅有所收窄；后续经营表现，将与新产能投用后的客流培育、产能利用率提升情况相关。

　　海南机场：营收大增却持续亏损，新楼投产拖累盈利

　　旅游属性较强的海南机场走出独立行情，前三季度营收42.37亿元，同比大增29.17%，营收增速在本次统计的几家上市机场中领跑。根据公告，营收增长主要系本期合并美兰空港，叠加旅游客流回暖带动主业营收扩容。

　　但营收增长并未转化为盈利，公司前三季度归母净利润为-1384万元，仍处于亏损状态。公告披露，亏损主要源于三亚凤凰机场T3新航站楼投运，新增固定资产折旧、设备运维及人力成本，短期投入产出尚未匹配。目前公司已推出股份回购计划，稳定市场预期。

　　厦门空港：无大规模基建压力，经营韧性突出

　　厦门空港展现较强经营韧性。前三季度实现营收20.91亿元，同比增加5.64%，归母净利润4.00亿元，同比下滑7.97%；扣非净利润3.55 亿元，同比小幅增长2.52%。

　　公司无大规模扩建资本开支，业务结构相对简单，没有大额扩建投入带来的偿债压力，避开一线枢纽的扩建阵痛，依靠稳定的成本控制、均衡的业务结构，在行业分化周期中经营表现平稳。