创始人提前两年交棒 李子园换帅求解“甜蜜的烦恼”

　　中经记者蒋政北京报道

　　“公司正围绕‘满足年轻消费群体需求、打造多品类综合性饮料企业’的战略目标稳步推进。”11月12日上午，在李子园2026年第三季度业绩说明会上，新任董事长兼总经理李博胜如此回应投资者的提问。

　　日前，主打甜牛奶的李子园发布公告，宣布63岁的创始人李国平提前两年卸任董事长职务，创始人之子李博胜成为该职位的接任者。

　　对于这位“90后”接班人来说，李子园的处境并不乐观。《中国经营报》记者注意到，该公司前三季度营收和净利润均出现下滑。尤其是以甜牛奶为主的含乳饮料业务，在当下无糖、减糖趋势下承受较大增长压力。

　　事实上，李博胜已进入李子园工作多年，并在产品结构、渠道等方面进行多重变革。目前，该公司含乳饮料虽仍占据绝对比例，但已呈现逐年下滑趋势。

　　多位行业人士告诉记者，李子园的变革路径是正确的，只是目前尚未进入收获期，仍需市场和时间的验证。另外，其新品所涉品类属于容量巨大的成长型市场，但伴随而来的则是激烈的竞争。李子园需要足够的战略定力，投入更多资源换取品牌影响力和真实动销。

　　子承父业

　　公告显示，李国平申请辞去董事长职务，其原定任期至2028年10月，辞任原因为“个人原因”。

　　1994年，李国平在浙江金华创办李子园。他早年在奶牛场工作，看准纯牛奶价格偏高、口感寡淡的空档，做出保质期更长、更甜的含乳饮料。2021年2月，公司在上交所主板上市，成为“甜牛奶第一股”。

　　卸任后的李国平仍留任董事。他的儿子李博胜接任董事长。公开履历显示，李博胜拥有海外留学经历，2021年进入李子园任投资部总监，2024年年底升任总经理。

　　行业人士认为，创始人的卸任略显突然。

　　盘古智库高级研究员江瀚在接受媒体记者采访时表示，李子园很早就已布局家族传承。但在三季报业绩下滑节点交棒，可能有业绩压力倒逼的成分。

　　财报数据显示，公司在前三季度营业收入9.40亿元，同比下降3.45%；归母净利润1.00亿元，同比下降32.39%；扣非净利润8965.62万元，同比下降31.10%。

　　李博胜提到，整体来看，报告期内收入端略有回落，利润端降幅大于收入端，盈利水平较上年同期有所承压。李子园董秘金函辉则表示，利润变动主要来自主业经营层面。一是本期含乳饮料销售下滑，带动营业收入同比减少；二是主要原辅材料成本上升，挤压了利润空间。

　　事实上，在此之前，李子园曾有过一轮高管调整。在李博胜接任总经理职位前后（2024年年底），频繁更换4名高管，职位涉及总经理、副总经理、监事。后又调整董秘人员，最终形成了新的管理团队。

　　顶层设计专家孙巍告诉记者，此次董事长更替说明二代接班的架子和班底基本到位，是典型的“创一代让位、二代接”。提前两年让位，是为了给年轻人流出完整的一届决策周期，也给资本市场一个交代。

　　事实上，很多民企企业在近些年都面临着代际传承。中国食品工业协会的数据显示，从2025年开始，未来五年将有68%的食饮企业面临代际传承这一迫切的现实问题，涉及超过4.3万亿元市场价值的重新分配。

　　东吴证券曾梳理，从接班模式看，可分为“基层历练、逐步成长型”和“外部历练、回归接班型”，参考过往经验，传统业务升级+新兴赛道布局的双轨策略更易突围，治理稳定性与战略协同性是二代接班成败的关键。

　　“二代接班释放成功，关键看五点，创始人是否放得下、经销商和老管理层是否买账、接班人能力是否对口、主业基本盘能否抗住、公司治理能否制度化。目前来看，李子园经历过两次过渡，分布式渐进交接。业务结构也处于过渡期，属于较为理想的顶层设计过渡。未来两年内有望看到其接班成果。”孙巍说。

　　如何撕掉“甜”的标签？

　　“青春甜不甜，喝瓶李子园”——这句广告语曾让李子园家喻户晓。但它固守的“甜”战略，也成为了这家公司的枷锁。

　　2021年，李子园营收和净利润分别为14.70亿元、2.62亿元。但该公司在该年摸顶后横盘四年，2025年降至12.96亿元，同比降8.44%。而在今年前三季度，仍延续下滑颓势。

　　其中，甜牛奶始终为李子园的主力产品。今年前三季度，公司含乳饮料收入占总营收的81.4%。而在过往巅峰期，该类产品一度超过95%。

　　但是，行业早已呈现减糖、低糖趋势。多位行业人士曾对记者提到，新一代消费者天然抵触高糖、高盐、高添加剂的产品。包括李子园在内的甜牛奶仍会有一定市场，但是增长天花板正在变低。“长期以来，这种定位会把品牌锁定在平价怀旧产品中，很难向健康的中高端饮品转移。”江瀚表示。

　　对于李博胜来说，调整李子园的产品结构是重中之重。事实上，在其担任总经理期间，很多变化已经出现。

　　东吴证券研报提到，在公司组织架构上，除了推动年轻化人才梯队建设之外，还增加市场部、商务部、物流等支持和配套服务部门。

　　在产品端，推出功能饮料维生素水，主打营养健康，消费画像以年轻人为主，如院校学生和白领阶层等客群。

　　李子园在2026年半年报中也提到，公司的水替类饮料包含营养素饮料及运动饮料，产品包括维生素水、电解质水。比如：2025年3月推出的“VitaYoung活力维他命”维生素水；2026年对维B水系列进行升级， 推出的“海盐荔枝菠萝”“葡萄”“青苹果”“百香果”四种口味等。

　　李博胜表示，公司一方面巩固“李子园甜牛奶”在含乳饮料市场的领导地位，另一方面顺应健康化、情绪消费趋势，围绕低糖、低脂、功能化需求拓展品类布局。

　　不过，中国食品产业评论员朱丹蓬表示，李子园布局的相关品类，市场上已经基本形成了明显的品牌梯队。李子园切入的空间较小，寻找破圈的难度也比较大。

　　有关数据显示，在今年前三季度，李子园的含乳饮料营收同比下滑13.8%，“其他业务”营收1.7亿元，同比增长107.8%。“新品表现靓丽，且小规格产品在零食量贩等新零售渠道更受欢迎。”兴业证券在研报中提到。

　　另外，在产能端，2026年3月，公司签约再投资约2亿元，在银川经济技术开发区扩建“李子园日处理1000吨生乳深加工项目二期”，规划生产奶酪和中老年配方奶粉；8月，终止“年产15万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目”，将剩余募集资金14155.54万元永久补充流动资金。在此之前，该项目已有1亿元变更投向银川上述项目。

　　在渠道端，整合、搭建电商渠道，梳理线上价格体系，2025年积极拓展零食量贩、早餐、餐饮等渠道。“2025年推进分区域分渠道管理，根据不同渠道特点和诉求适配产品、 进行产品合理定价，推动新渠道放量。”东吴证券在研报中如此表述。

　　孙巍认为，上述调整精准踩在李子园最欠缺的地方。李子园的基本盘是下沉市场，弱在品牌老化、线上短板以及产品单一。但是，品牌焕新、新产品、新渠道现在都还在“养”的阶段，还没真金白银地赚回来。李子园的经销商大多是传统流通出身，推新品阻力更大，需要再过两三年才能看出成果。

　　艾媒咨询CEO张毅也提到，该公司新品还在导入期，转型方向合理，但需要更多时间验证。“其成败在于差异化卖点、渠道动销、消费洞察等，而不是简单地增加铺货点位。”

　　记者向李子园方面发去采访函，了解未来产品结构调整的规划。截至发稿未获回复。

　　“对于李子园来说，需要从上到下的革新，这个过程可能需要四五年时间。但是市场更新迭代速度很快，该公司需要迎接更多的挑战。”朱丹蓬说。