推进“六张网”建设 财务公司创新破融资困局

　　近期，国务院国资委组织中央企业围绕“六张网”靠前谋划、加快实施了一批重大项目和标志性工程，年度计划安排相关投资约2万亿元，目前各项工作加速推进。

　　据国家发展改革委估算，2026年仅“六张网”及相关重点领域建设的投资规模就超过7万亿元。“十五五”时期，国家水网建设投资超6万亿元，新型电网投资超5万亿元，城市地下管网投资约5万亿元。巨量的投资不仅是稳增长的现实需要，更是为未来发展打基础、筑安全、育新质。

　　作为扎根产业的内部金融机构，财务公司依托产融结合天然优势，深度嵌入央企集团基建、能源、通信、物流等产业场景，在保障“六张网”项目建设资金需求方面起到了关键作用。但是，面对项目投资规模大、周期长等特征，目前财务公司资本金不足和资金期限错配“短板”凸显，需要重塑融资逻辑，通过金融产品和金融服务模式创新，为项目提供全生命周期金融服务。

　　“六张网”建设金融保障

　　“中国电建积极参与国家‘六张网’的投资建设、运营全链条业务。中国电建依托主业，以规划设计引领+投建营一体化模式重点发力水网、新型电网等优势赛道，同步参与地下管网建设，统筹多网协同。”中国电建财务公司总经理秦普高表示，围绕集团“十五五”发展部署，中国电建财务公司搭建了“12543”战略体系，其中4代表四项重点服务领域或者叫重点服务方向，包括服务新质生产力，服务重大战略工程，从顶层设计层面将这项工作摆在突出的位置，财务公司坚守差异化发展定位，避免与商业银行开展同质化竞争，充分发挥结算资金的监管金融服务四大平台功能作用，依托数字化的手段为项目提供全生命周期的综合金融服务。

　　“财务公司将‘六张网’纳入重点业务清单，出台服务国家重大工程项目综合金融服务方案，绿色金融体系建设方案，以推动国家战略落地为业务引导，通过外部金融资源的整合，向重点项目倾斜。同时，财务公司加大了专项信贷的供给，保障重大项目融资的需求。基于需求的基础上，公司创新推出绿色贷，缓解水网新型电网项目结算错配带来的流动性压力，重点支持水利生态修复等项目，积极担任银团的联合牵头方，以有限的自有资金撬动外部场景低成本的资金。面向科创主体落地启航贷、科创贷、技改贷，重点支持光热发电新型储能智慧运维、污水处理工艺等技术攻关，保障算力配套、研发投入，同时推动首台重大技术装备工程化落地。”秦普高说。

　　作为首都供热核心主力军，该集团承担着北京市核心区80%以上的供热任务，也是北京热力网城市管网建设的最大地方国企。此外，该集团目前还在积极布局算力项目建设。

　　“集团发展算力产业是考虑到集团以电力能源为中心，做电算的协同。算力项目现在是新型的战略性产业，算力基础设施的建设，重点用于机房的统建、服务器网络设备的采购、制冷、供配电力系统等。目前财务公司为集团算力项目提供了资金支持，保障了项目建设期快速的建成。”京能财务公司董事长倪婷表示。

　　电信财务公司副总经理刘勇则表示，中国电信作为三大运营商之一，“六张网”里面有两张网与其高度相关，一个是新一代通信网，另一个是算力网。

　　“作为集团财务公司，电信财务公司2025年累计发放贷款是187.5亿元，重点投向是云计算，算力基础设施和人工智能，还有新一代通信网核心的技术领域。通过与集团协同联动的机制，建立融资需求对接渠道，提前对接企业融资规划，财务公司能主动上门提供金融服务。”刘勇表示。

　　据他介绍，云计算和算力列为中国电信的七大战新业务序列，依托通信网建立了云服务网，所有通信网都实现了云化，也在全国建成了4+4+31+X的云网布局，覆盖了31个省，覆盖700多家数据中心，边缘计算的节点超过了6万。“为支持云计算产业发展，财务公司主要为天翼云发放流动资金贷款，用于云的结算，包括RDC和CDN租赁的日常周转，目前发放计贷款累计267亿元，贷款余额61亿元。”

　　融资困境与破局

　　伴随着“六张网”项目的加速推进，央企财务公司在重大项目融资上也面临不少现实问题，需要财务公司在融资模式和金融产品创新上不断突破。

　　“‘六张网’作为新型重大基础设施，财务公司在服务其建设的过程中，遇到了很多行业共性的约束。”秦普高表示。

　　他认为，“六张网”项目的资本金需求高，财务公司负债来源主要是成员单位的短期存款，中长期稳定资金供给不足，难以单独承接超大项目长期资本需求。

　　秦普高表示，为了保障“六张网”项目建设资金，财务公司不断迭代升级全周期金融产品矩阵，疏通创新业务落地的堵点，即持续优化绿色贷、科创贷、数字化供应链票据产品等。同时，财务公司深化了内外协同联动，搭建集团对接资本市场的桥梁，加强同政策性银行、商业银行、券商机构、保险机构的协同。用好银团贷款模式，积极引入外部低成本的中长期资金来缓解自有资金期限错配的压力。

　　倪婷则表示，算力项目建设期单笔融资额非常大，建设周期相对较短，但回收期相对较长。在融资方面，财务公司只能结合项目实际情况匹配中长期融资产品。

　　“算力产业发展很快，市场需求的释放不够确定，算力硬件的技术迭代非常快，设备的折旧周期非常短。目前从融资角度看，要对项目的盈利性有包容度，政府扶持对投资端的支持力度是比较大的，但融资端给予的优惠不是很明确，项目贷款无法享受融资便利工具。”倪婷表示，财务公司的资金规模相对较小，对重大项目直接的资金支持有限，需要多业态的金融形式形成合力在“六张网”建设上发力。

　　在刘勇看来，财务公司对新兴产业的风控模式存在不适配情况。他认为，由于算力和人工智能领域属于技术密集型新兴产业，技术迭代比较快，商业模式更新也很快，服务对象企业具有明确战略价值和发展前景，但这种高强度的研发投入、算力采购和人才储备，对刚性成本支出始终维持在一个高位，这些企业普遍处于战略性投入阶段，短期盈利表现并不突出。传统信贷风控模型更侧重历史数据以及财务数据，对技术壁垒、行业前景、战略价值等因素的量化评估尚不足。也就是说，传统的信贷评估模型风控和管理措施难以完全适配新兴赛道的风险特征。财务公司对尚未实现盈利企业的授信支持可能会受到一定的制约。

　　他建议，财务公司应该拓宽长期的资金渠道，优化期限结构匹配。作为连接实体经济与金融市场的桥梁，财务公司需要各方协同支持其申请央行新型基础设施再贷款，包括科技创新再贷款和专项货币政策工具，以拓宽长期稳定资金来源，缓解资产负债表压力和期限错配。同时，在同业融资方面，可探索通过货币市场进行长期限融资，为企业精准获取金融市场融资打开渠道。