年末资产处置升温 A股频现1元起拍价资产转让

　　随着三季报披露结束，年末窗口期到来，A股上市公司资产出售密集出现，既有被实施风险警示的上市公司，也有普通上市公司。记者梳理发现，其中不乏以名义1元价格转让案例。业内人士认为，这类交易中，转让方意在剥离亏损资产、改善经营指标；而受让方承接债务、诉讼等隐性成本，接盘亏损标的，交易逻辑值得关注。

　　1元起拍价资产转让案例增多

　　10月28日，ST创意宣布与思维引擎签订《产权交易合同》，将所持有的广州邦讯100%股权转让给思维引擎，转让价格为1.34亿元，广州邦讯将不再纳入公司合并报表范围。ST创意称，此举有助于公司聚焦核心主业、优化资源配置、改善经营质量，为公司未来发展提供资金支持。同日，ST福能宣布，公司已经董事会同意，拟通过广东联合产权交易中心履行公开挂牌程序，以不低于1.22亿元交易价格转让所持广州烽云21%股权，交易不会导致合并报表范围发生变更；交易目的同样为回笼营运资金、优化现金流量结构。

　　ST金鸿10月23日表示，将出售所持威海燃气有限公司100%股权，本次交易预计构成重大资产出售，旨在聚焦核心燃气主业，优化区域资产布局，盘活存量资产、回笼资金，改善现金流状况。财务数据显示，截至2026年6月末，威海燃气总资产1.11亿元，净资产9051.51万元；2025年及2024年净利润分别为335.21万元、223.03万元；2026年上半年净利润亏损66.45万元。

　　值得一提的是，近期不乏以1元作为起拍价的转让案例。11月5日，*ST英飞发布重大资产出售预案，拟以1元为底价，在淘宝网资产处置竞价网络平台公开挂牌转让两家全资子公司——英飞拓（杭州）信息系统技术有限公司和新普互联（北京）科技有限公司100%股权，交易预计构成重大资产重组。出售的理由是，两家全资子公司持续亏损。截至2026年6月末，两家标的公司所有者权益账面价值分别为-8.46亿元和-5.47亿元。

　　10月8日，美晨科技宣布，在山东产权交易中心公开挂牌转让所持有的杭州赛石园林集团有限公司100%股权，将核心亏损源头剥离，公司已同步完成国有资产评估项目备案、取得以1元底价公开挂牌转让的国资同意批复。

　　对于风险警示企业在年末密集出售资产的核心目的，眺远咨询CEO高承远表示，第一，消除净资产为负的直接退市触发点；第二，切断持续亏损源。亏损子公司即使不构成净资产为负的主因，其经营亏损也会直接冲减合并净利润，压缩营收和利润组合指标的达标空间；第三，争取“脱星摘帽”的时间窗口。

　　亏损标的受让存多重考量

　　1元或名义1元转让并非风险警示企业独有，这一交易安排已出现在更多上市公司资产处置案例中。据不完全统计，2026年以来，已有十余家A股上市公司披露以1元或不低于1元作为挂牌底价或协议对价，转让子公司股权或资产包。

　　10月26日，浙江友邦集成吊顶股份有限公司宣布，为优化公司资产结构、提升资产运营效益，拟以1元价格将浙江富球智能科技有限公司62%股权转让给上海启鸣和欣实业有限公司，交易完成后，富球智能不再纳入友邦吊顶合并报表范围。据公告，截至2026年9月末，富球智能净资产为-8.75万元；2026年前三季度，净利润亏损116万元。此外，9月，大晟文化表示，为落实公司战略发展规划、优化资产结构，将以1元价格通过产权交易所公开挂牌方式转让所持中联传动100%股权。截至2026年上半年末，中联传动净资产为负值。

　　从这些案例可以看出，标的公司普遍存在资不抵债、持续亏损等情况。从交易逻辑看，转让方选择1元价格出售，主要考虑通过承债式转让实现负资产出表，阻断亏损子公司继续拖累合并报表，并在会计处理上可能形成处置收益，从而改善净资产和利润指标。

　　需要说明的是，1元价格可能只是名义对价，受让方通常还要承担标的债务、人员安置、诉讼等隐性成本。

　　关于受让方承担隐性成本、接受一家资不抵债标的公司的交易逻辑，高承远表示，这需要区分两种性质：一是商业逻辑下的“看中残存价值”。标的当前净资产为负，但可能拥有资质、技术积累、客户关系或与受让方自身业务的协同空间。受让方以1元价格获得股权，同时承担相应债务，其真实对价是“接盘债务”，换取的是对特定资源的控制权或整合可能性；二是安排性接盘。比如，在*ST英飞案例中，签署意向协议的接盘方，是公司预重整产业投资人的执行事务合伙人。受让方未必是从资产本身获得商业回报，而可能与上市公司重整、保壳的整体安排存在关联。