壹评级：万辰集团拟收购控股子公司少数股权增厚利润，短期情绪或存过度反应

　　万辰集团公告，拟以现金收购控股子公司南京万昌剩余49%股权，交易完成后对其权益比例将提升至约75.52%。第一财经“壹评级”认为，此次收购将直接增厚上市公司归母净利润，当前股价回调已较充分反映短期业绩波动与合规担忧，具备估值修复空间。

　　“壹评级”指出，南京万昌是万辰集团布局华中、西北、西南区域的量贩零食核心经营主体，截至2026年9月30日门店网络已覆盖12个省（自治区、直辖市）。提高权益占比有利于提升该业务对上市公司归母利润的贡献。根据协议安排，转让方合伙人在付清全款后30日内，须将不低于90%的对价用于买入公司股票，且所购股份自交割日起锁定24个月，交割完成后有望带来阶段性买盘。

　　近期股价回调主要受三季度同店表现边际下滑与因信息披露事项被立案两项因素扰动。不过，“壹评级”认为，公司单店模型并未失效，市场低估了供应链效率与经营杠杆释放带来的增长弹性。当前股价对应2026年一致预期约10倍PE，短期悲观情绪已较充分计价。