水泥价格有望持续修复

　　今年前三季度，全国水泥需求延续下降走势。国家统计局数据显示，前三季度，全国规模以上企业累计水泥产量11.31亿吨，同比下降8.6%，较去年同期扩大3.4个百分点，累计产量为近18年以来同期最低水平。水泥市场供需矛盾仍然突出，但水泥企业海外业务体量的扩张，部分对冲了国内主业下行，海外业务占比较大的龙头企业显现较强的盈利韧性。

　　数字水泥网总裁陈柏林分析，三季度水泥需求延续疲软态势，主要受相关投资同比降幅持续扩大以及基建实物工作量释放节奏偏慢影响，叠加高温雨季等季节性因素扰动。从区域来看，前三季度全国六大区域水泥产量均较去年同期有较大下滑。其中，华东、东北、西北地区下滑幅度超过全国，降幅超2位数；西南地区下滑幅度最小，为3.23%。

　　“从供给端来看，水泥行业错峰生产虽然保持常态化推进，但由于产能基数大、区域协同执行力度不一，部分区域超产现象仍然存在，库存持续攀升至高位，导致水泥价格普遍跌破成本线，多数企业在亏损状态下承压经营。”陈柏林说，7月份至8月份，水泥价格、需求持续双双走低，直到9月份水泥旺季需求阶段回暖。多地持续强化行业自律及错峰生产，叠加部分地区严格按批复产能组织生产，使水泥库存有所下降。

　　值得关注的是，前三季度，水泥和熟料出口量创18年以来同期新高。根据海关总署统计，2026年前三季度，我国水泥和熟料共出口2096万吨，同比增长181.6%，其中，水泥出口629万吨，同比增长40%；熟料出口1467万吨，同比增长398%。出口价格处于低位，水泥离岸价格（FOB）平均价为46.2美元/吨，比去年同期下降4.5美元/吨；熟料FOB平均价为33.4美元/吨，比去年同期下降2.5美元/吨。出口地主要是孟加拉国、加纳、菲律宾等国家和地区。

　　企业运营现状印证了行业发展动态。例如，华新建材集团股份有限公司近日发布三季度报告称，前三季度公司实现营业收入296.90亿元，同比增长18.60%；归属于上市公司股东的净利润28.26亿元，同比增长41.05%。据其相关负责人介绍，公司业绩增长主要得益于海外新增产能稳步释放、销量增加。

　　水泥是重要的基础建筑材料，下游需求主要来自基建、房地产和农村市场，价格受供需格局和错峰生产政策影响明显。记者从中国水泥协会获悉，前三季度，水泥价格呈现“深度探底，后续回升”走势。8月价格为年内最低点，虽然9月价格有明显回升，但价位依旧处于较低水平。数字水泥网监测数据显示，1月份至9月份，全国标号42.5散装水泥市场平均价为328元/吨（成交落地价），同比下降44元/吨，跌幅为12%。其中，三季度价格深度下探至316元/吨，同比降幅为8%，为全年价格低点。

　　陈柏林表示，三季度水泥价格深度下跌主要有三方面原因。一是宏观投资总量承压，内需修复偏弱。二是台风、降雨及高温天气对现场施工形成阶段性扰动，需求短期超跌，难以对水泥价格形成有效支撑。三是行业处于下行周期，部分地区企业采取以销量保市场份额策略，低价抢量、非理性竞争现象突出，导致水泥价格普遍跌破成本线。

　　进入三季度后，煤炭价格持续上行，直接推高水泥生产成本。因此，三季度末水泥吨成本普遍增加30元至40元，进而带动水泥价格跟涨。进入10月份，全国水泥价格持续反弹，连续上涨。

　　展望四季度，有关专家表示，在前三季度全行业大面积亏损倒逼的背景下，行业企业“反内卷”意识阶段性增强，企业为提升盈利积极推涨价格。同时，受原燃材料价格持续上涨推动，加之部分地区产能管控和错峰生产导致供给收缩，预计后期水泥价格有望持续修复。四季度将成为年内水泥行业最重要的盈利修复窗口，但需求偏弱现象暂难改变，行业全年扭亏仍面临较大难度。